Τρισεκατομμύρια δολάρια χάθηκαν από την κεφαλαιοποίηση των χρηματιστηρίων το 2022, οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν εκρηκτικά και οι τιμές τους μειώθηκαν, οι ισοτιμίες των νομισμάτων και οι τιμές των εμπορευμάτων γνώρισαν μεγάλες διακυμάνσεις, ενώ κάποιες “αυτοκρατορίες” στον χώρο των crypto χρεοκόπησαν και οι τιμές των κρυπτονομισμάτων κατέρρευσαν.
Η αξία των μετοχών μειώθηκε κατά 14 τρισεκατομμύρια δολάρια σε παγκόσμιο επίπεδο. Το 2022 ήταν η δεύτερη χειρότερη χρονιά καθώς οι κεντρικές τράπεζες έκαναν σχεδόν 300 αυξήσεις επιτοκίων.
Τα παραπάνω συνέβησαν κατά κόρον λόγω του πολέμου στην Ουκρανία σε συνδυασμό με τον επίμονο πληθωρισμό και τις αυξήσεις των επιτοκίων. «Σφαγή» έγινε το 2022 στις αμερικανικές μετοχές καθώς κυριάρχησαν οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed, με σκοπό τον περιορισμό του πιο υψηλού πληθωρισμού των τελευταίων 40 ετών.
Ο S&P έκλεισε το 2022 με πτώση 19,4%. Αυτή ήταν η χειρότερη ετήσια επίδοση που είχε καταγραφεί από το 2008. Το ίδιο ισχύει και για τον Dow Jones, ο οποίος έκλεισε το 2022 με πτώση 8,8% ενώ ο Nasdaq κατρακύλησε 33,1%.
Μετά τη χειρότερη χρονιά που είχαν το 2022 οι παγκόσμιες μετοχές που ήταν η χειρότερη εδώ και 10 χρόνια και μια ασύγκριτη υποχώρηση των ομολόγων από το 2000 και μετά, ορισμένοι επενδυτές δεν θεωρούν τίποτα δεδομένο το 2023.
Ο “παγιωμένος” πληθωρισμός, τα προβλήματα στην Κίνα, ο πόλεμος στην Ουκρανία, η πτώση των αναδυόμενων αγορών και η επιστροφή του Covid είναι οι παράγοντες που θα μπορούσαν να αναταράξουν εκ νέου τις αγορές, σύμφωνα με τους αναλυτές.
Τα χρηματιστήρια
Την εκτίμηση ότι θα υπάρξουν πιέσεις κατά το πρώτο εξάμηνο στα χρηματιστήρια αλλά μικρή ανάκαμψη στο δεύτερο εξάμηνο εξέφρασαν αναλυτές που συμμετείχαν σε σχετική έρευνα του Bloomberg. Αναμένουν ότι ο δείκτης S&P 500 θα αυξηθεί κατά 7% στο τέλος του έτους και 5% για τον Stoxx 600.
Όπως εξήγησαν οι μετοχές θα δεχθούν μεγάλες πιέσεις στο πρώτο εξάμηνο του 2023, καθώς τα εταιρικά μεγέθη θα υποχωρήσουν, η ανάπτυξη θα είναι αδύναμη, ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε επίπεδα ρεκόρ, ενώ οι κεντρικές τράπεζες θα συνεχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια.
Το δεύτερο εξάμηνο θα υπάρξει μία σταδιακή ανάκαμψη καθώς εκτιμάται ότι η Fed θα έχει ολοκληρώσει τον κύκλο αύξησης των επιτοκίων αλλά δεν θα είναι ιδιαίτερα εντυπωσιακή, καθώς οι κορυφαίοι χρηματιστηριακοί δείκτες θα κλείσουν το 2023 σε επίπεδα όχι πολύ υψηλότερα από αυτά του 2022.
Ίσως το μεγαλύτερο ερώτημα που θα επηρεάσει τις μετοχές με την έναρξη του νέου έτους είναι αν η οικονομία οδεύει προς ύφεση, όπως αναμένουν πολλοί επενδυτές.
Εάν μια ύφεση ξεκινήσει το επόμενο έτος, οι μετοχές θα μπορούσαν να είναι έτοιμες για μια νέα πτώση. Μια πτωτική αγορά δεν έχει πιάσει ποτέ πάτο πριν από την έναρξη μιας ύφεσης, όπως έδειξαν τα ιστορικά στοιχεία.
Οι υφέσεις τείνουν να πλήττουν σκληρά τις μετοχές, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά μέσο όρο 29% κατά τη διάρκεια των υφέσεων από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Αυτές οι μειώσεις, ωστόσο, συνήθως ακολουθούνται από μια ισχυρή ανάκαμψη.
Οι επενδυτές ανησυχούν επίσης ότι οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη μπορεί να μην έχουν λάβει πλήρως υπόψη τους μια πιθανή επιβράδυνση, προκαλώντας μεγαλύτερες απώλειες για τις μετοχές.
Η bear market δεν έχει τελειώσει κατά την άποψη της Goldman Sachs, καθώς οι συνθήκες που ισχύουν συνήθως όταν οι μετοχές αγγίζουν τα χαμηλά τους δεν έχουν ακόμη επιτευχθεί. Για να ξεκινήσει μία διατηρήσιμη ανάκαμψη στις αγορές θα πρέπει να φανούν πρώτα ακόμη χαμηλότερες αποτιμήσεις (και σύμφωνες με αυτές που σημειώνονται σε μία ύφεση), τον “πάτο” στο momentum της επιδείνωσης της ανάπτυξης και την κορύφωση των επιτοκίων. Oι επενδυτές θα αρχίσουν να προεξοφλούν προσδοκίες για μία bull market το 2023.
Η Deutsche Bank εκτιμά ότι μετοχές δεν έχουν πιάσει ακόμα “πάτο” και ότι θα υποχωρήσουν έως και 33% κατά το τρίτο τρίμηνο του 2023. Παρά τις απώλειες του 2022, οι παγκόσμιες αγορές μετοχών έχουν περιθώρια να υποχωρήσουν περαιτέρω, όπως εκτιμά η Barclays, προσθέτοντας πως στην επενδυτική στρατηγική του 2023 εάν κάποιος έπρεπε να διαλέξει θα πρέπει να προτιμήσει τα ομόλογα έναντι των μετοχών.
Ωστόσο εκτιμά πως οι θέσεις στα μετρητά θα είναι μακράν η κορυφαία στρατηγική.
Τα ομόλογα
Τα αμερικανικά και τα γερμανικά ομόλογα – οι δείκτες αναφοράς των παγκόσμιων αγορών χρέους και παραδοσιακά καταφύγια σε ταραγμένες περιόδους, είχαν απώλειες 16% και 24%, αντίστοιχα, σε όρους δολαρίου.
Το δράμα ξεκίνησε από την αρχή του 2022. Οι αποδόσεις του δεκαετούς Treasury εκτινάχθηκαν στο 1,8% από λιγότερο από 1,5% και η απόδοση είναι τώρα στο 3,68% Μπορεί τα αμερικανικά ομόλογα να παρουσιάζουν τις χειρότερες ετήσιες αποδόσεις από το 1788 , ωστόσο υπάρχει η δυναμική για ισχυρή ανάκαμψη το 2023. Η Bank of America καλεί του επενδυτές να “ποντάρουν” σε ομόλογα το 2023 και αφού εξέτασε 250 χρόνια ιστορίας κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα ομόλογα οδεύουν προς αισιόδοξες αποδόσεις το 2023.
Για πρώτη φορά ύστερα από μία 10ετία οι επενδυτές έχουν αρχίσει να βρίσκουν αξία στα ομόλογα καθώς τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν ελκυστικό το σταθερό εισόδημα, αναφέρει η JPMorgan Chase & Co. H BlackRock δίνει σύσταση«overweight» στα ομόλογα διότι «βλέπει» επίμονο πληθωρισμό .
Το δολάριο- ευρώ
Το 2022 το δολάριο είχε την καλύτερη ετήσια επίδοσή του εδώ και 7χρόνια, επωφελούμενο από τα αυξανόμενα αμερικανικά επιτόκια.
Ο δείκτης δολαρίου, έναντι 6 βασικών νομισμάτων κέρδισε περισσότερο από 8% όλο το 2022, αλλά έχασε πάνω από 7% το τελευταίο τρίμηνο λόγω των προσδοκιών ότι η Fed μπορεί να μην αυξήσει τα επιτόκια τόσο υψηλά όσο τις προηγούμενες φορές.
Το ευρώ έκλεισε τη χρονιά στα 1,0669 δολάρια και σημείωσε 6 % ετήσια μείωση. Η λίρα είχε τη χειρότερη επίδοσή της έναντι του δολαρίου από το 2016, όταν η Βρετανία ψήφισε να αποχωρήσει από την Ευρωπαϊκή Ένωση. Η πτώση έναντι του δολαρίου ήταν περίπου 11%.
Οι επενδυτές μέχρι τώρα έβρισκαν “καταφύγιο” στο δολάριο για να προστατευτούν από την αστάθεια της αγοράς που υποκινήθηκε από τον αυξανόμενο παγκόσμιο πληθωρισμό, τις απότομες αυξήσεις στην ενέργεια και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία.
Το ράλι του δολαρίου το 2022 πιθανότατα έφτασε στο σημείο όπου οι παρεμβάσεις ή μια βαθιά οικονομική ύφεση θα ανέτρεπαν αυτή την τάση.
Όμως τελευταία αυξάνονται οι short θέσεις στο δολάριο. Στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επενδυτές κινήθηκαν σε καθαρή short θέση σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ για πρώτη φορά εδώ και 16 μήνες τον Νοέμβριο.
Το αν θα συνεχιστεί η πτώση του δολαρίου μπορεί να εξαρτάται από την ικανότητα της Fed να συγκρατήσει τον πληθωρισμό αρκετά ώστε τελικά να χαλαρώσει η νομισματική πολιτική.
Στην αρχή του 2022 το ευρώ άξιζε 1,1350 δολάρια.
Στα τέλη Σεπτεμβρίου κατέγραψε τη χαμηλότερη τιμή εδώ και 20 χρόνια καθώς ανήλθε στα 0,9535 δολάρια. Το ευρώ κέρδισε 10% μόνο τον Νοέμβριο. Η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου κατέγραψε στις 15 Δεκεμβρίου υψηλό 1,0737, σημειώνοντας άνοδο πάνω από 1200 μονάδες από το χαμηλό έτους και αντιστρέφοντας περισσότερα από τα δύο τρίτα της προηγούμενης πτώσης 9 μηνών μέσα σε 6 εβδομάδες. Το ερώτημα είναι εάν το 2023 το ενιαίο νόμισμα θα ανακάμψει.
Μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου, το δολάριο έκανε άλμα μπροστά στην ταχεία αύξηση των επιτοκίων της Fed. Η επιβράδυνση του χρονοδιαγράμματος αύξησης των επιτοκίων της Fed και η συγκράτηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ γέρνουν την πλάστιγγα υπέρ του ευρώ. Η διαφορά επιτοκίων Fed-ΕΚΤ θα είναι το κλειδί για το ευρώ/δολάριο το 2023.
Συγκεκριμένα, το ερώτημα που τίθεται για το επόμενο έτος είναι εάν η Fed ή η ΕΚΤ θα είναι η πρώτη που θα μειώσει ξανά τα επιτόκια. Αλλά και η τεχνική ανάλυση δείχνει ανάκαμψη του ευρώ.
Το πετρέλαιο- Φυσικό αέριο
Οι αναλυτές δεν μπορούν να “στοιχηματίσουν” με σιγουριά για το πώς θα κινηθεί η τιμή του πετρελαίου το 2023, δηλαδή εάν η τιμή του υποχωρήσει στα 50 δολάρια ή εάν θα ανέβει στα 100 δολάρια.
Με την τιμή του αργού πετρελαίου να κυμαίνεται σήμερα στα επίπεδα των 75-80 δολαρίων το βαρέλι, πολλοί αναλυτές πιστεύουν ότι το ορόσημο των 100 δολαρίων βρίσκεται στο τέλος του δρόμου. Όμως πρώτα η τιμή θα “βουτήξει” στα 50 δολάρια (τα 45 δολάρια βλέπει η Citi), λόγω της οικονομικής επιβράδυνσης.
Όταν η τιμή του αργού πετρελαίου “βουτήξει” στα 50 δολάρια η ζήτηση θα τονωθεί και οι τιμές θα κινηθούν και πάλι ανοδικά, εκτιμά ένα ποσοστό αναλυτών.
Πτώση 30% στην τιμή του φυσικού αερίου στην Ευρώπη, λόγω καλύτερης εικόνας στα αποθέματα που υπάρχουν αναμένει η Goldman Sachs. Στα 85 ευρώ θα διολισθήσει η τιμή κατά το πρώτο τρίμηνο 2023, όμως, «βλέπει» ενίσχυσή του έως τα 250 ευρώ το ερχόμενο καλοκαίρι.
Η τιμή του χρυσού
Μπορεί ο χρυσός να απογοητεύει τους λάτρεις του, καθώς δεν επιβεβαιώνει, μέχρι τώρα, ότι αποτελεί ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, όμως πρόσφατες εκτιμήσεις προβλέπουν εκτίναξη του «κίτρινου» μετάλλου στα 4.000 δολ. ανά ουγγιά, από περίπου 1.800 δολ. που είναι σήμερα.
Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου θα μπορούσε να ανέλθει μεταξύ 2.500 και 4.000 δολαρίων κάποια στιγμή τον επόμενο χρόνο, εκτίμησε συγκεκριμένα ο Γιουργκ Κίνερ, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής επενδύσεων της Swiss Asia Capital, με φόντο τον υψηλό πληθωρισμό και κίνδυνο ύφεσης.
Crypto
Είναι δύσκολο να υπάρξει πρόβλεψη για την πορεία των κρυπτονομισμάτων για το 2023, παρόλο που ένα ποσοστό των αναλυτών “βλέπει” ανάκαμψη, μετά το χαοτικό 2022 . Το Bitcoin έκλεισε το 2022 με μείωση της τιμής του κατά 60%, ενώ η ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων είδε την κεφαλαιοποίησή της να έχει συρρικνωθεί κατά 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια, πιεζόμενη από την αύξηση των επιτοκίων και από την κατάρρευση της αυτοκρατορίας FTX του Σαμ Μπάνκμαν – Φριντ.