Το θρίλερ των διαπραγματεύσεων μεταξύ Ελλάδας και Ευρωζώνης πλησιάζει προς το τέλος του… Όμως, ποια θα είναι η τελική του έκβαση; Στο παραπάνω εύλογο ερώτημα επιχειρεί να απαντήσει ο αρθρογράφος των Financial Times, Martin Sandbu.
Όπως εξηγεί, για να αποφευχθεί η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη, πρέπει να πληρούνται δύο προϋποθέσεις:
1. Να αποφευχθεί η ελληνική χρεοκοπία
2. Να διασφαλιστεί η αποφυγή ενός bank run
Και οι δύο αναγκαίες συνθήκες απαιτούν τη βοήθεια είτε της Ευρωζώνης, είτε της ΕΚΤ.
Ο Martin Sandbu διευκρινίζει πως η τύχη της Ελλάδας και των ελληνικών τραπεζών θα εξαρτηθεί εν πολλοίς από το μέγεθος του haircut της ΕΚΤ στα ελληνικά collaterals (εγγυήσεις).
Εάν επέλθει στο 40%, τότε θα υπάρξει πρόσθετη ρευστότητα 50 δισ. ευρώ για τις ελληνικές τράπεζες.
Εάν όμως, το haircut ανέλθει στο 75% , τότε η ρευστότητα θα περιοριστεί στα 10 δισ. ευρώ, ενώ εάν διαμορφωθεί στο 90% , τότε τα χρήματα δεν θα αρκούν ούτε για μία μέρα…
«Όμως, το τέλος πιθανώς θα έχει πιο ευχάριστη έκβαση» διευκρινίζει ο αρθρογράφος των Financial Times, παραθέτοντας τέσσερα πιθανά σενάρια για το μέλλον των ελληνικών τραπεζών:
1. Εάν η Ελλάδα τηρήσει τις δεσμεύσεις της, τότε το haircut της ΕΚΤ θα περιοριστεί κάτω του 75%.
2. Οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να τιτλοποιήσουν μερικά από τα δάνεια του ιδιωτικού τομέα και να τα μετατρέψουν σε collaterals.
3. Η επιβολή περιορισμών στην κίνηση των κεφαλαίων (capital controls) θα συνέβαλλε στον περιορισμό της ανάγκης για πρόσθετη ρευστότητας.
4. Ο τραπεζικός τομέας θα μπορούσε να αναδιαρθρωθεί εκ νέου, μειώνοντας την ανάγκη πρόσθετης ρευστότητας και αυξάνοντας την κεφαλαιακή επάρκεια.
«Ο συνδυασμός και των τεσσάρων σεναρίων θα ήταν ευχής έργον» σημειώνει ο αναλυτής των Financial Times.
Bέβαια, συνεχίζει, ακόμη και αυτό το ενδεχόμενο μπορεί να μην καταστεί αρκετό για τη διάσωση της Ελλάδας.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, το Grexit θα φαντάζει αρκετά πιθανό.
«Μία τέτοια εξέλιξη είναι εξαιρετικά δυσάρεστη και όσοι υποστηρίζουν το αντίθετο, θα πρέπει να κοιτάξουν τι ακριβώς συνέβη στην Αργεντινή» υπερθεματίζει ο Martin Sandbu.
Παράλληλα, καθιστά σαφές πως το Grexit θα επηρεάσει και τις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης, καταρρίπτοντας το μύθο του αδιαίρετου και μη αναστρέψιμου ευρώ.