Η πολιτική των αρνητικών επιτοκίων, την οποία εφαρμόζουν αρκετές κεντρικές
τράπεζες, μεταξύ των οποίων και η ΕΚΤ, φαίνεται να έχει βοηθήσει κάπως τις νομισματικές
συνθήκες, χωρίς να έχει δημιουργήσει μεγάλες παρενέργειες στα τραπεζικά κέρδη,
τα συστήματα πληρωμών ή τη λειτουργία της αγοράς, αναφέρει έκθεση του ΔΝΤ (Α dip into Subzero Policy Rates).
Ωστόσο, προσθέτουν οι συντάκτες της έκθεσης, αν τα επιτόκια παραμείνουν
αρνητικά για μεγάλο διάστημα, ή επιχειρηθεί μία μεγαλύτερη βουτιά τους κάτω από
το μηδέν, η αποτελεσματικότητα της πολιτικής και η σταθερότητα του
χρηματοπιστωτικού συστήματος μπορεί να τεθούν σε κίνδυνο.
Συνολικά, σημειώνεται, η πολιτική αυτή φαίνεται ότι είχε καλά αποτελέσματα:
τα επιτόκια της αγοράς χρήματος και οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν σε κάθε
χώρα που εξέτασαν οι συντάκτες της έκθεσης. Τα νομίσματα των χωρών εξασθένησαν
κάπως, τουλάχιστον προσωρινά. Τα επιτόκια καταθέσεων παρέμειναν ως επί το
πλείστον θετικά, εκτός για τις καταθέσεις μεγάλων επιχειρήσεων. Τα επιτόκια
δανεισμού μειώθηκαν κάπως, αν και λιγότερο από ότι τα βασικά επιτόκια των
κεντρικών τραπεζών. Οι τράπεζες επωφελήθηκαν από το χαμηλότερο κόστος
διατραπεζικού δανεισμού και ορισμένες αύξησαν τις προμήθειες. Τα τραπεζικά
κέρδη ήταν σε γενικές γραμμές ανθεκτικά και ο δανεισμός αυξήθηκε.
Ορισμένες τράπεζες, ωστόσο, υπέφεραν. Τα αρνητικά επιτόκια επηρέασαν
αρνητικά την κερδοφορία των τραπεζών με μεγαλύτερο ποσοστό χρηματοδότησής τους από
καταθέσεις, μικρούς καταθέτες, βραχυπρόθεσμα δάνεια και δάνεια που συνδέονται
με επιτόκια πολιτικής.
στο 